USDT

테더(USDT)는 암호화폐 시장에서 더 이상 단순한 '스테이블코인'이 아니다. 그것은 시장 전체의 혈류이자, 거의 독점에 가까운 을 바탕으로 한 절대적 강자로 자리 잡았다. 현재 USDT의 시장 점유율은 전체 스테이블코인 시장의 약 70%에 육박하며, 그 영향력은 거래, 결제, 대출 등 암호화폐 생태계 전반에 깊숙이 스며들어 있다. 이러한 압도적 지위는 무엇을 의미하며, 시장에 어떤 영향을 미치고 있을까?

USDT 시장 점유율의 기반: 선점 효과와 네트워크 효과

USDT가 이처럼 압도적 점유율을 유지하는 데는 몇 가지 결정적 요인이 작용했다. 가장 큰 요인은 다. 2014년에 출시된 USDT는 가장 오래된 스테이블코인 중 하나로, 초기 거래소들과의 긴밀한 제휴를 통해 시장에 빠르게 정착했다. 특히 2017-2018년 암호화폐 붐 당시, 법정화금 입출금이 어려운 거래자들에게 필수적인 '달러 대리 자산'으로 자리매김했다.

이로 인해 강력한 가 발생했다. 모든 주요 거래소가 USDT를 지원하며, 가장 유동성이 풍부한 거래 쌍(예: BTC/USDT)을 형성했다. 거래자, 기관, 프로토콜 모두가 가장 널리 쓰이는 USDT를 사용하는 것이 당연해지면서, 시장은 자연스럽게 USDT 중심으로 통합되었다.

높은 시장 점유율이 가져온 양면성

USDT의 높은 점유율은 시장에 명확한 '표준'을 제공했다. 복잡한 다양한 스테이블코인보다 하나의 지배적 자산을 통해 가격 발견이 용이해지고, 전 세계적으로 깊은 유동성을 제공하며 거래 비용을 낮추는 데 기여했다. 특히 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 신속한 자금 이동과 헤지 수단을 제공함으로써 시장 운영의 효율성을 높였다.

그러나 한 곳에 과도하게 집중된 권력은 항상 리스크를 동반한다. USDT의 점유율이 지나치게 높아지면서 몇 가지 심각한 우려가 제기된다.

• 단일 실패점(Single Point of Failure) 리스크: 만약 테더 회사의 준비금에 문제가 발생하거나, 규제 당국으로부터 강력한 제재를 받게 되면, USDT 신뢰도에 균열이 생길 수 있다. 이는 70%에 달하는 스테이블코인 시장이 동시에 흔들리며, 연쇄적으로 전체 암호화폐 시장에 유동성 위기를 초래할 수 있다.
• 테더 회사는 사실상 암호화폐 시장의 '중앙은행'과 같은 권력을 갖게 되었다. 그들의 정책 결정(예: 특정 주소 자산 동결, 새로운 블록체인 지원 등)이 시장에 미치는 영향이 지나치게 크다. 이는 탈중앙화를 지향하는 암호화폐의 본질적 가치와 상충된다.
• 압도적 점유율은 USDC, DAI 등 다른 경쟁 스테이블코인들의 성장을 어렵게 만들 수 있다. 이는 시장의 다양성과 혁신을 저해하고, 사용자 선택지를 제한할 위험이 있다.

변화하는 경쟁 구도: USDT 독점 시대의 진통

최근 USDT의 독주는 완화되는 조짐을 보이기도 한다. 미국 규제 당국의 압박이 강화되면서, 보다 규제 친화적이고 투명한 USDC의 점유율이 일부 회복되었으며, 탈중앙화 스테이블코인 DAI나 이오스 기반의 USDE 등도 틈새 시장을 공략하고 있다. 또한 파이낸스의 자체 스테이블코인 FDUSD의 부상 등 거래소 주도의 경쟁도 심화되고 있다.

USDT의 압도적 시장 점유율은 시장 성장의 결과물이지만, 동시에 새로운 성장을 가로막는 장벽이 될 수도 있다. 장기적으로 암호화폐 생태계의 건강과 회복탄력성을 위해서는 이를 위해서는 투명한 준비금 증명, 강력한 규제 준수, 기술적 혁신을 통해 사용자 신뢰를 얻는 다양한 스테이블코인 옵션이 공정한 경쟁을 펼칠 수 있는 환경이 마련되어야 한다.

USDT의 시대는 당분간 계속될 것이다. 그러나 그 시장 점유율의 숫자 하나하나가 시장의 안정을 의미하는 동시에 숨겨진 리스크를 내포하고 있음을 모든 참여자가 경계 깊게 인지해야 할 때다.